1. <pre id="wapwb"><source id="wapwb"></source></pre>
          <meter id="wapwb"><td id="wapwb"></td></meter><small id="wapwb"><nobr id="wapwb"><noframes id="wapwb"></noframes></nobr></small>
          1. <small id="wapwb"><em id="wapwb"><li id="wapwb"></li></em></small>
              <meter id="wapwb"><address id="wapwb"></address></meter>
              加入收藏設為首頁返回首頁
              •  
              • 企業宗旨
              • 經營理念
              • 經營目標
              • 核心價值觀
              •  
              導航
              恒大之憾
              發布時間:[14-04-22, 09:57 AM]  瀏覽:Loading...
                3月31日,港島暴雨初歇,出席恒大地產(3333.HK)業績會的總裁兼執行董事夏海鈞心情不錯。在他和董事局主席許家印看來,恒大2013年完成的財務指標很靚麗:收入增43.5%至937億,核心利潤增66.3%至103億,凈負債率降14.7個百分點至69.5%,手頭現金增113%至536.5億元。
                2013年也是恒大銷售合約額破千億的一年,達到1004億。和以往“大躍進”式的迅猛布局不同,2014年的銷售目標定在了1100億,增長不足10%。毛利率逆市拓寬、手頭現金翻倍、土儲謹慎補充,恒大似乎已經告別野蠻生長,開始講究精細布局,講究利潤率。
                今年,恒大的戰略目標是調整布局,使之更為平衡,同時彌補之前的遺憾,包括缺席一線城市和低迷的股價。
                三線一定是主戰場
                布局失衡,是恒大之前的遺憾。
                傾重三四線城市,2013年前,無論是營收還是土儲,三線城市占比達70%以上。2013年中,恒大提出“適度發力一線城市”的優化布局戰略,也頻頻出現在北京、上海的土地競拍市場??偛孟暮bx說,未來要在一二三線城市總體實現平衡,即一二線對三線城市的比例慢慢接近50:50。他認為,調整好營收比例后,恒大能更好地對抗經濟波動的風險,比如經濟好時,二三線城市能貢獻利潤,經濟差時,一線城市的優質項目會提供緩沖。
                由三線走向一線,結合近期一些開發商“割肉價”拋售存貨的案例,恒大是否在憂慮什么?談到三線城市,許家印有些激動:“進入三線城市最早、最多的是恒大。究竟三線城市行不行,最有發言權的是恒大?!睂Υ?,他的答案是:不認同三線城市有泡沫?!靶蝿輿]有那么悲觀,不能用個別三線城市市場來代表整個三線城市的走勢。長遠來看,房地產的主戰場是在二三線城市?!痹S家印說。2013年,三線城市占恒大總銷售額的比例為56%,均價方面,帶精裝修的均價是6700元,去掉精裝修的毛坯房均價則為5000多元。
                當其他開發商都在說今年樓價預測為“平穩”時,許家印放出豪言,預測今年一線城市房價漲幅為10%以上,二三線城市的漲幅至少5%,“如果不是,年底大家可以來找我?!?br />  讓恒大有如此自信的,用夏海鈞的話說,是“產業集群效應”,即市場份額逐漸向大的開發商靠攏,恒大必然是受益者。2014年第一季度,市場不復見去年的狂歡氣氛,甚至有個別小型開發商出現資金困難的窘境,前20大開發商的銷售業績則仍錄得顯著增長。按金額計,恒大1月至2月銷售合約額為200億,按年增73.5%。
                派息“沖喜”
                2013年業績的另一個亮點,是慷慨的派息。末期息每股0.43元,按每股盈利 0.789元計算,派息率達54.5%。幾乎所有的券商都對此表示意外,同時表示難以預料明年的派息政策?;仡?012年,恒大曾宣布為減債不派末期息,但時隔半年又反悔,每股派發0.14元股息,派息率為23.3%。
                按許家印的說法,派息是“公司有條件、小股東也高興”,但這一年的派息比率不能代表下一年,明年需要在董事會上商討再決定。
                恒大如此“不按常理出牌”,投資者多持兩種看法,有人認為是許家印本人要發展其他業務有資金需要,此次派息他可拿到43.7億元人民幣?!叭绻霃纳鲜泄灸缅X,在市場上拋售股份也可以達到目的,但現在恒大股價不算高,這么做一則失去一些股權,二則會讓市場做 無謂的猜想,說大股東減持肯定是看淡前景。所以綜合下來還是增派息,大股東以得體的方式受益?!?br />  另一種看法,和管理層相若,即給股價“沖喜”。今年1月27日至2月28日,恒大斥資50億,用21個交易日在公開市場上回購股份,回購占當日成交量逾六成??偛孟暮bx指“回購是保障股民最好的方法”,因恒大的業績和股價嚴重不匹配。銷售上千億,市值450億,恒大對資本市場的不認可頗為介意。
                低估的負債率
                “恒大去年的核心利潤比我們預計的要多30%?!钡乱庵俱y行地產分析師Jason Ching指。閱讀完業績后,他將恒大的目標價提升至5.35元,比當日收市價高出46%。讓他覺得驚喜的,除了慷慨的派息,還有逆市拓寬的利潤率。2013年毛利率為29.5%,比2012年的27.9%高出1.6個百分點,許家印指這是“價格回歸”,恒大之前讓利得太多,去年售價做了調升,希望今年還能持續微調。
                表面上,手頭現金充裕,凈負債率降到70%以下,恒大開始過上“舒服日子”。但真實情況是,計入去年在項目上發行的250億永續債券,負債率達148%。而根據恒大管理層提供的口徑,2013年底凈負債率為69.5%,已經達到了控制在70%以下的目標。
                之所以負債率的計算有差異,源于永續債的特殊結構:債務人按時付出利息,但沒有規定本金需要償還。鑒于此,永續債更多被視為股權,而非債務。高盛分析員指,2013年上半年底恒大賬面上有60億永續債,到年底則積累至250億,全年需要付出的利息為6.57億。而2014年利息支出預計為20億,相當于息率8.5%?!爸皟确抗径剂餍邪l可轉債,即到一定期限投資者可以選擇持有債券或轉化為股票,現在的情況則是,有越來越多地產公司都在詢問永續債?!币晃幻蕾Y投行人士表示。除了恒大,融創、雅居樂和李嘉誠的長江實業都成功發行永續債,但也有發行失敗的例子,合景泰富在2013年初曾嘗試發行永續債,無奈折戟而歸。
                業績會上也有記者詢問,低于70%的凈負債率是否反映了恒大真實財務情況?許家印對此問題似是有備而來,他說,所有的計算方式都依據財務準則和財政部的規定,“確實該怎么算就怎么算?!?/div>
              南陽市建發工程有限公司 版權所有 Copyright 2014 - 2015 NTJFGS.COM All rights reserved. 技術支持:百牛網絡
              電話:0377-63208572 地址:南陽市工農路271號
              国产在线观看精品一区二区三区,真人裸交试看120秒,久久久久久国产精品免费免费,亚洲综合色视频在线观看,无码a级毛片免费视频内谢